中药产业
您当前的位置:首页>行业视点>中药产业
品牌中药,资本的最爱
时间:2022-01-13 08:45      来源:赛柏蓝 原创  张自然博士      点击:0次       打印

近期,中药板块股价暴涨,为此,前几天笔者先后发表了《政策利好,中成药市场格局分析》、《中药:资本市场的新宠》两文进行分析,本文再对倍受资本宠爱的品牌中药做一剖析。

所谓品牌中药,即因处方保密,或主要原料稀缺、价格昂贵等,带有消费品属性的口服中成药。


01  稳居市值Top10


15年来,中药上市公司市值Top10企业的排名在不断变化,其中,北京同仁堂、云南白药、片仔癀和东阿阿胶等拥有品牌中药的4家企业一直稳居Top10,其中,北京同仁堂的市值由2005年的60亿增长到了昨天的721亿元,增长了11倍,仍稳居前三;云南白药增长了22倍,仍位居第二位;

片仔癀则一骑绝尘,市值增长了98倍,由第七位一举夺冠;东阿阿胶仍位居第八位不变,市值增长了14倍。(图一)

1.png 


02  医保免疫


近年来,药品营销都要受到医保控费的影响,中成药还受临床“歧视”的困扰,而品牌中药在医院销售很少,主要在院外销售,几乎不受医保控费和临床使用的限制,这也是倍受资本宠爱的原因。


03  保密、稀缺:打品牌


云南白药和片仔癀属于国家绝密级,成为塑造品牌的基石。

北京同仁堂安宫牛黄丸和片仔癀使用的麝香、牛黄都是天然的(俗称“双天然”),资源稀缺、价格高昂,尤其麝类动物属于濒危物种,国家一级保护动物,存量极少,其分泌物麝香(即天然麝香)400多元/g,比黄金还贵,有资质使用天然麝香的产品非常少,其他产品只能使用价格低的多的非天然麝香。

随着以家庭为单位的农耕作业的减少,驴的农用资源大幅减少,对以驴为主要原料的阿胶产业而言,如不是采用源自停耕的驴而是自己养的驴,则成本要贵的多。

保密、稀缺成为塑造品牌的基石,也成为提价的天然理由。

所以,北京同仁堂、片仔癀、云南白药和东阿阿胶等也得以成为胡润中国最具价值排行榜的常客,2021年片仔癀、云南白药和北京同仁堂的品牌价值分别高达510亿元、280亿元和105亿元。(图二)

2.png 


04  提价挺业绩


在过去的10多年里,东阿阿胶实施价值回归(提价)工程,可谓名利双收,引领甚至造就了阿胶产业。

2021年,片仔癀的国内零售价提升了60元/粒(由530元提至590元),网上更是炒到了1600多元,并引发了片仔癀体验店的排队潮,也刺激了股价暴涨到了去年7月上旬的2700多亿元。

2012年12月1日起,北京同仁堂安宫牛黄丸(3克*丸/盒)提价10%(从780元/丸提至860元/丸)。

在过去的12年里,云南白药、北京同仁堂和片仔癀的归母净利润,除各有一年下降外,其余11年都实现了正向增长。2021年前三季度,片仔癀、北京同仁堂的归母净利润分别较上年同期增长了51%和29%,云南白药的有所下降,主要是投资所致, 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润下降了7.96%.(图三)

3.png 

 2021年前三季度,片仔癀公司药品(主要是品牌药片仔癀)收入29.93亿元,占其公司同期总收入61.12亿元的49%,所以,片仔癀的提价对其整个公司的业绩影响很大。

北京同仁堂的安宫牛黄丸2020年在城市实体药店卖了18.7亿元,占同期公司总收入128.25的不足15%,所以安宫的提价对公司贡献比片仔癀要小得多。

2020年,药品给云南白药贡献了14%的营收、36%的毛利,提价对云南白药整个公司的影响较其他公司小的多,2020年对公司营收贡献最大的是商业(占66%)、毛利贡献最大的是健康产品(占40%),其中,绝大部分是白药牙膏,牙膏奠定了云南白药在药企转型中的标杆地位,一直被模仿,从未被超越。

提价对公司贡献最大的是东阿阿胶,但2019年后东阿开始改变策略,由关注“渠道和产品”改为关注“顾客和体验”,并已取得显著效果,前天东阿阿胶新一届董事长和总裁上任,股票当即涨停,东阿阿胶即将再创辉煌。


05  老字号:越老越香


中华老字号是指由国家商务部认定的历史悠久,拥有世代传承的产品、技艺或服务,具有鲜明的中华民族传统文化背景和深厚的文化底蕴,取得社会广泛认同,形成良好信誉的品牌,时间越久、文化积淀越深厚。

如片仔癀、北京同仁堂分别始于1555年、1669年,至今已有467年和353年的历史。东阿阿胶于70年前建厂,2000多年前就有文字记载。

老字号有讲不完的故事,为企业品牌塑造提供了无限的空间。


06  搭上消费升级的快车


随着我国居民人均收入和健康意识的不断提高以及拉动内需的倡导,消费品的用量也在不断放大。

品牌中药是少有的契合了上述多项诉求的载体,这也是品牌中药长盛不衰的重要原因,品牌中药已由纯药品、逐渐演变到消费品、甚至被当成礼品和收藏品。

我国居民人居消费支出已由2014年的14491元增长到了2020年的21210元,6年时间增长了6719元/年,居民人均医疗费用支出占总消费支出的比重也由2014年的7.2%提高到了2020年的8.7%,提升了1.5个百分点,2021年前三季度,我国居民人居消费支出为17275元,居民人均医疗费用支出占总消费支出的比重为9.01%,较2020年又提升了0.3%。(图四)

4.png 

东阿阿胶由传统营销向数字营销转型、片仔癀实施“一核两翼”大健康产业发展战略、同仁堂坚持“以品种运作为核心,以终端工作为方向”的指导思想,云南白药进行“战略聚焦,赛道切入”。

由于资源不断减少、老字号越来越老、消费能力和消费档次不断提升,再予以时代赋能,品牌中药将继续引领中药产业发展。