上市公司三季度报告已发布，现将111家A股化学制剂上市公司营收、利润、研发费用及增长情况做一分析。

01营收

一、营收

2025年前三季度，111家A股化学制剂上市公司中，营收超200亿元和100～200亿元的各有4家，50～100亿元的有8家.

其中，营收最高的是华东医药，营收326.64亿元；

复星医药、百济神州、恒瑞医药位列第2、3、4位，营收分别为293.93亿元、275.95亿元、231.88亿元，都超过200亿元；其中，百济神州商业化成功，并一举突破200亿元，‌核心产品泽布替尼全球销售额达74.23亿元（第三季度），美国市场占比超70%，欧洲和中国市场持续增长。其‌替雷利珠单抗因纳入医保以及新适应症患者数量增加，第三季度销售额13.63亿元。 ‌

人福医药（178.83亿元）、科伦药业（132.77亿元）、哈药股份（120.21亿元）、健康元（114.78亿元）分居第5、6、7、8位，营收都超百亿。

丽珠集团（91.16亿元）、华邦健康（90.86亿元）、华润双鹤（82.83亿元）、海正药业（79.23亿元）、华北制药（74.85亿元）排名第9、10、11、12、 13位，营收都在60亿元以上。

A股化学制剂营收Top20上市公司门槛是39亿元，亿帆医药位居第20位，营收39.23亿元。（详见下图）

二、增速

2025年前三季度，111家A股化学制剂上市公司整体营收下降了1%，营收增长的企业占41%（45家），下降的占59%（66家）。

其中，营收Top20公司表现略好，45%增长（9家），55%下滑（11家）。（如上图所示）

在Top20企业中，同比增长最快的是创新药一哥百济神州，增长了44%，今年前三季度营收275.9亿元，较上年同期增长了84.6亿元。

恒瑞第二，增长了15%，营收231.88亿元，较上年同期增长了29.99亿元；

恩华药业、华东医药、海普瑞，分列第3、4、5位，分别增长了7.9%、3.8%、3.1%；

其后依次是华邦健康（+1.95%）、亿帆医药（+1.7%）、海正药业（+0.6%）、丽珠集团（+0.4%）。

除百济神州外，另一家Biotech艾力斯也表现不俗，营收37.33亿元，排第21位，同比增长了47%，超过所有营收Top20企业的增速，很多Biotech商业化进展迅速。

Top20中，营收下降最快的是科伦药业、国药现代、华海药业和东北制药，降幅都超10%。

02利润

一、净利润

2025年前三季度，111家A股化学制剂上市公司中，净利润为正的占71%（79家）、净利润为负的占29%（32家）。

净利润＞50亿元的1家，即恒瑞医药，净利润57.51亿元，比第2、3名两家之和还高；

净利润20～30亿元的有2家，即华东医药（27.48亿元）和复星医药（25.23亿元）；

净利润10～20亿元的有8家，即丽珠集团（17.54亿元）、人福医药（16.89亿元）、艾力斯（16.16亿元）、华润双鹤（13.50亿元）、科伦药业（12.01亿元）、百济神州（11.39亿元）、恩华药业（11.06亿元）、健康元（10.91亿元）。其中，两家Biotech艾力斯和百济神州实现扭亏为盈，Biotech扭亏为盈是其发展路上的重要转折点。

净利润为负的多是仍在烧钱专注研发的迪哲医药、百利天恒等Biotech公司。（详见下图）

二、增速

2025年前三季度，111家A股化学制剂上市公司整体净利润下降了0.25%，净利润同比增长的企业超过一半，占52%（58家），下降的占48%（53家）。

其中，净利润Top20公司表现略好，65%增长（13家），35%下滑（7家）。（如上图所示）

百济神州和艾丽斯两家Biotech表现突出，增速分列第1、3位，净利润分别增长了131%和52%；

兴齐眼科排名第2，增长也翻倍，同比增长了106%；

其次是华邦健康和复星医药分别增长35%和25%；

医药一哥恒瑞增速排第6位，增长了24%；

其后依次是信立泰（+14%）、华特达因（+12%）、恩华药业（+8.4%）、华东医药（+7.2%）、人福医药（+6.2%）、丽珠集团（+4.9%）。

净利润Top20中，同比下滑最快的是科伦、健友、海普瑞、国药现代和海正药业，降幅都在10%以上。

03研发费用

一、研发费用

2025年前三季度，111家A股化学制剂上市公司研发投入过亿的49家（占44%），不足500万的39家（占35%），不足100万的7家（占6.3%）。其中，

投入＞100亿元的有1家，即百济神州投入111.59亿元，创新药一哥实至名归； 

投入50亿元的有1家，即恒瑞研发投入49.45亿元；

投入20～50亿元的1家，即复星医药研发投入27.3亿元；

投入10～20亿元的有4家，即百利天恒（17.72亿元）、科伦药业（16.33亿元）、华东医药（15.08亿元）、人福医药（10.50亿元）。其中，百利天恒进步最快，其市值（1500多亿元）已跻身A股医药前5。

投入5～10亿元的有6家，即健康元（9.31亿元）、华海药业（8.29亿元）、丽珠集团（6.83亿元）、迪哲医药（6.44亿元）、海思科（5.42亿元）、恩华药业（5.13亿元）。（详见下图）

二、增速

2025年前三季度，111家A股化学制剂上市公司整体研发投入增长7.8%，研发投入与上年同比增长的企业不到一半，占48%（53家），下降的占52%（58家）。研发投入Top20公司表现不错，70%的增长（14家），30%下降（6家）。如上图所示。

其中，几家Biotech增长突出，百利天恒、艾力斯、迪哲医药、百济神州同比分别增长了90%、51%、13%和9.8%，分居第1、3、10和11位。百利天恒较上年同期增长了8.4亿元，百济神州由去年同期的101.7亿元增长到今年前三季度的111.59亿元，增长了9.9亿元。

传统药企中增长最快的是华东医药，同比增长59%，其次是海思科和海正药业，分别增长了44%和42%；

悦康药业和华海药业持平，分别增长了21.2%和20.7%；

信立泰和恩华药业相近，分别增长了18.4%和17.7%；

恒瑞医药增速排第12位，同比增长8.7%，由去年前三季度的45.49亿元增长到今年同期的49.45亿元，增长了4亿元。

复星医药和科伦药业增速相近，分别增长了3.08%和3.06%。

Top20中，降幅最大的是华润双鹤和国药现代，分别下降了21%和20%，同一老板旗下的健康元和丽珠集团分别下降了10%和7%。

总之，今年前三季度，111家A股化学制剂上市公司除研发投入增长了7.8%外，营收、净利润和销售费用都微降，分别下降了1.02%、0.25%和0.99%.

集采、治价和反腐对化学仿制药持续冲击，国谈促进创新药快速发展，腾笼换鸟继续。以恒瑞、复星、科伦等为代表的传统药企加速向创新转型，以百济神州、艾力斯等为代表的Biotech商业化进展迅速，我国化学制剂产业驶入高质量发展轨道。